TCFA 日本分会于2011年12月2日星期日在东京大学的山上会馆成功举行。当天邀请了Joe Yang先生，Annie Chang女士和林述斌先生作圆桌讨论，由王昊先生主持。

当天的照片可以在:

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以下是会议记录:

王: 2011年全世界哪件事情值得重点关注？

Yang: 1.日本大地震。对金融的影响很快消失。

2.欧债问题。还远远没结束。 和2008年的金融危机有相似处。当时是公司一个接一个倒闭，现在是国家一个接一个地发生债券危机。结尾是否相似不可知。 2008年的危机被政治家搞复杂了。雷曼的破产过于突如其来，可以更有序，从而减轻对市场的打击。这次欧债问题参与的政治家更多，有个好结果更加困难。

3.中国市场。如果中国市场垮了，对世界影响将高于欧债问题。

王: 2011年人才市场上哪些事情需要关注？

Annie: 人才市场在2008年后期~2010年前期是个黑暗期。2010年后期开始好转。3.11大地震后，全球性国际企业的人才市场情况更好。因为很多上级的管理人士在地震后一走了之，现企业更倾向于采用愿意长期留在日本的管理人才。因为较多在日中国人才同时了解日本及西方的语言，习惯，文化背景，可以找到非常好的职位。

王: 3.11地震后，日本的房地产跌了么？ 林: 3.11地震对房地产的影响已消失。欧债问题是不确定因素，对房地产的影响还有待观察。 王: 中国房地产进入调整周期，将持续到什么时候？ 林: 欧美对中国房地产担忧。国内持乐观态度的较多。这次是10年来最彻底的调控，效果刚刚出现。

Yang: 政府能把握好调控程度吗？ 林: 政府的统计数据不够精确，但政府作决定时是看数据的趋势而不是绝对值。如果这次没能把握欧债危机的机会继续打压房价，或许不会再有机会调控。 中国和当年日本房地产泡沫的不同处在于，中国的需求量相当大，一旦价格下跌到一定程度，马上有人托盘。 王: 现今欧债问题成为焦点，易被忽略的中国哪些方面应该被关注？ Yang: 金融市场来讲，如果中国市场崩盘，影响不在欧债之下。股市的泡沫有限。比较大的问题是结构性问题即贪污腐败，有必要进行基础改革。长期问题是人口老龄化。 王: 日本高龄化对人才市场有什么样的影响？外国人招聘趋势是否是长期的？ Annie: 日本人口减少问题很难解决，我们和日本入管局的上层讨论过，结果是日本不可能开放移民。企业家不再把日本看为发展市场，而更加关注开发国外市场。人才面其一是培养日本人再派遣到国外， 其二是招聘年轻的中国人才将来再派到中国。 王: 对中国的商业习惯等并不熟悉的在外中国人不少，怎么看待这个问题？ Annie: 要看做什么样的工作。技术型的容易从国外转到国内继续做。但销售，marketing等要从国外转到国内就比较困难，或需在国内从基本做起。 王: 欧债对日本房地产的影响怎样？ 林: 先回顾下日本房地产近年的情况。从1990年开始地价走入10年低迷期。通过98，99年的法制改革，2001年9月，房地产投资信托NBF和JRE上市，2003年开始成上涨趋势，直到2007年次贷危机发生，房地产市场进入低迷。之后，经过政策改革，房地产市场开始恢复。目前，欧债对房地产市场还没有什么影响。各个指标显示房地产市场交易活跃，金融机构对房地产市场的信心还算强。物流，住宅有好的趋势。

以下由听众提问

Q: 现在住宅的收益率下降到什么程度？

林: 收益率最低曾达到5.0，现在是5.7。还没回到雷曼危机前的水准。相比office, hotel等，住宅恢复的较好。外国人的高级住宅还是低迷，One room的投资比较看好。

Q: 在中国养老院的商机怎么样？

林: 各大开发商都在进军养老院，未来的发展空间巨大。但其风险是，如今开发商一窝蜂上，市场做大后，恐怕会发生没人住的情况。需要从长期来考虑怎样开发养老产业。

Q: 交易员的招聘情况？

Annie: 金融市场在缩小，不是特别推荐做交易员。建议找一家用得上中文的公司，将来再回中国做交易员也是不错的选择。

Yang: 学生不一定能直接找到交易员。招聘交易员时没有一定的标准，看重抗压性格，谈吐方式等。建议先进入金融行业再往交易员方面努力。关于市场选择，外汇市场永远存在，但近年在日本股市要赚钱相当困难。

Q: 新生银行等日本金融企业打算怎样打入中国市场？

Yang : 从trading的角度来讲，新生银行要直接投资中国的可能性较小。人民币交易还不自由，利息不高，所以作为trading来讲没大的利益。

Q: 中国10月CPI为5.5%，11月的PMI为49，从这两个指数看，发展情况并不理想。同时，消费占GDP仅为百分之33左右，相比之下，美国约为百分之70，日本约为百分之58。消费比例的低下是个问题，今后中国对消费及固定资产投资是怎样的看法？

林: 固定资产投资还是经济成长的主要拉动方式。比如说5年之内将要建造3600万套保障性住房。消费占GDP比率较低确实是课题，但立即降低投资加大消费比较困难。以固定资产投资为主线，加大社会保障的制度建设，以此促进消费增长的发展方向是我个人的看法。

Q: 我是做建筑设计的，在千叶新建的一栋住宅，10年，20年后的价值该怎样评估？

林: 建筑价格贬值得非常厉害，10年，20后可以当成0。地方城市的土地价格也不似会有大的上升。所以，20年后的价值就是土地价格了。